從盤面來看，3月份螺紋小口徑厚壁無縫鋼管價格基本延續(xù)春節(jié)后的弱勢格局，整月跌幅達到6%。其主要原因在于“豐滿”的預期被“骨感”的現(xiàn)實打敗了。節(jié)前市場在城鎮(zhèn)化的良好預期下，認為經(jīng)濟能夠迅速好轉(zhuǎn)，終端消費能夠快速提升。隨著3、4月份傳統(tǒng)消費旺季的到來，人們發(fā)現(xiàn)預期是“豐滿”的，現(xiàn)實卻非常“骨感”。消費并未達到理想預期而供給卻大幅增加，螺紋鋼基本面仍然面臨供給長期過剩，實際需求不足的尷尬局面，致使螺紋價格不斷下跌。

一、國內(nèi)經(jīng)濟復蘇曲折緩慢

1.1一季度經(jīng)濟增長緩慢

進入2013年，國內(nèi)經(jīng)濟基本延續(xù)了去年四季度以來的回升勢頭，但回升動能依然較弱。需求方面，除了出口增長較快之外，消費和投資的增幅均在放緩。供給方面，工業(yè)生產(chǎn)、發(fā)電量、PMI指數(shù)等指標均表明經(jīng)濟回升的動能不足。因此，市場普遍預期今年一季度GDP增長大約在8%左右，可能略高于去年4季度的7.9%，但復蘇明顯緩慢。

1.2貨幣政策謹慎寬松

從國家統(tǒng)計局公布的2月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，今年2月份，CPI同比上漲3.2%，較上月擴大1.2個百分點，創(chuàng)近10個月新高;PPI同比下降1.6%，環(huán)比上漲0.2%，同比及環(huán)比變動均與上月持平。

2月初，央行已經(jīng)開始通過公開市場操作不斷回籠資金，以控制物價上漲。在過去6周里，央行通過公開市場操作凈回籠10680億元，相當于此時已經(jīng)較2月中旬上調(diào)1個存款準備金率。2月份的CPI上漲比市場預期來得還要猛烈一些，排除春節(jié)因素之后，預計3月份CPI將會回落至3%以內(nèi)，但通脹風險已經(jīng)凸顯，預計二季度央行貨幣政策將謹慎寬松，不會再像年前的大幅度增加市場資金投放量了。

1.3財政政策仍是保持積極樂觀

3月中下旬的塞浦路斯銀行風險事件再次提醒人們，歐債危機仍未走遠，金融危機深層次影響持續(xù)顯現(xiàn)，世界經(jīng)濟復蘇依然充滿不確定性、不穩(wěn)定性。外圍環(huán)境嚴峻，國內(nèi)經(jīng)濟正處于企穩(wěn)回升的關(guān)鍵時期，因此有必要繼續(xù)實施積極的財政政策。今年政府工作報告提出，要把今年的財政赤字規(guī)模擴大到1.2萬億元，比去年預算增加4000億元，赤字率將由2012年的1.5%提高到2%。赤字規(guī)模增大、赤字率提高，財政政策刺激力度將比去年有所增大。

預計進入二季度以后，隨著一季度的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的公布，有行業(yè)正對性的政府政策將陸續(xù)推出，財政支出方向和節(jié)奏也將更加明確，有理由相信積極的財政政策會給經(jīng)濟增添活力。

二、鋼材上游下跌空間有限

2.1鐵礦石價格拐點隱現(xiàn)，短期下跌空間有限

鐵礦石價格自2012年9月的低點以來，一路上漲，直至2月份接近160美元/噸的高位。2月中旬以后，國內(nèi)過完春節(jié)，由于市場預期的鋼材消費旺季并不及預期，鐵礦石價格開始出現(xiàn)轉(zhuǎn)向趨勢。3月份，鐵礦石均價約為140美元/噸，較2月份下跌10美元/噸。

雖然鐵礦石價格出現(xiàn)高位回落，但國內(nèi)港口鐵礦石庫存卻接連下降。截至3月29日，國內(nèi)港口鐵礦石庫存為7660萬噸，周環(huán)比下降0.8%，較去年同期下降2255萬噸，約合20.1%，較去年最高點下降2350萬噸，約合23.5%。過去半年時間，鐵礦石去庫存化非常明顯，也是導致鐵礦石價格大幅走強的重要原因。最近幾周，鐵礦石庫存下降速度得到抑制，主要原因在于鋼材需求疲軟，預計4月份鐵礦石港口庫存將延續(xù)反彈，并可能刺激鐵礦石價格進一步走弱。

從長遠來看，一方面是以三大巨頭為首的鐵礦石廠商不斷擴充產(chǎn)能，使得鐵礦石供應大幅增加;另一方面，則是鐵礦石的市場需求因為全球經(jīng)濟疲軟而沒有出現(xiàn)預期中的增長，特別是中國需求的放緩，這導致市場供過于求。預計在今年下半年鐵礦石將出現(xiàn)供給過剩的狀況逐步凸顯，鐵礦石價格難以再有大幅的上漲。

2.2焦炭價格下跌空間有限，支撐螺紋成本

自從春節(jié)以后，焦炭價格持續(xù)下跌，跌幅遠超鋼材。一方面是因為鋼材需求不及預期，抑制了焦炭的需求，另一方面，年前的樂觀預期導致焦炭大幅上漲，漲幅遠超鋼材，因此，年后調(diào)整焦炭價格調(diào)整幅度亦大于鋼材。在3月底，獨立焦化廠的產(chǎn)能利用率較2月大幅回落。

從獨立焦化廠的生產(chǎn)來看，3月份焦化廠的產(chǎn)能利用率普遍下降，由于4月份鋼材消費預計略有回升，焦化廠產(chǎn)能利用率處于低位，預計4月份焦炭價格下跌空間有限，對于鋼材成本支撐雖不明顯，但不會像3月份拖累鋼材成本了。